盡管目前IPO監(jiān)管趨嚴(yán)，卻仍然阻擋不了新三板公司“前仆后繼”的沖向A股市場的強(qiáng)烈熱情。

9月13日，又一家新三板企業(yè)億華通提交了上市申請(qǐng)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國泰君安證券。

業(yè)績波動(dòng)較大 存在壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，億華通依托清華大學(xué)與新能源汽車工程中心而建，從2004年以來一直致力于氫燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，公司于2016年掛牌新三板，成為“中國氫能第一股”。

通過對(duì)燃料電池汽車核心技術(shù)的研究，公司已形成具有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品，適合于包括有軌電車、大中型客車、物流車等多種車型。目前，公司的主要客戶為鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內(nèi)主流整車生產(chǎn)企業(yè)。與另一家燃料電池行業(yè)頭部企業(yè)新源動(dòng)力相比，億華通占據(jù)了國內(nèi)燃料電池客車市場的半壁江山。

然而與其市場拓展一路“高歌猛進(jìn)”相反的是，億華通近年來的業(yè)績卻顯得有點(diǎn)“跌宕起伏”。

數(shù)據(jù)顯示，億華通2015-2017年分別實(shí)現(xiàn)營收5454.96萬、1.37億、2.01億，歸母凈利潤分別為5390.75萬、925.40萬和3044.56萬。不難看出，億華通在保持營收高速增長的同時(shí)，凈利潤卻波動(dòng)很大，三年內(nèi)凈利潤最大差額達(dá)4465.35萬元。而根據(jù)最新披露的2018年中報(bào)，公司今年上半年?duì)I收為3781.21萬元，虧損金額達(dá)2334.67萬元。結(jié)合這一數(shù)據(jù)來看，不得不說億華通業(yè)績的波動(dòng)就如坐過山車一般起起伏伏。

值得注意的是，億華通還存在著應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月30日，公司應(yīng)收賬款余額為3.01億元，占同期營業(yè)收入的比例為794.91%，占當(dāng)期期末資產(chǎn)總額8.37億元的35.89%，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比例均比較高。

億華通坦言，若客戶資信、經(jīng)營狀況發(fā)生惡化，可能給公司帶來巨額的壞賬損失。

多家上市公司、機(jī)構(gòu)入股

不過話說回來，雖然億華通目前存在業(yè)績波動(dòng)較大、壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)等問題，但作為國內(nèi)氫燃料電池行業(yè)龍頭，公司背后有著眾多強(qiáng)大的資本勢力作為支撐，其中不乏知名上市公司和投資機(jī)構(gòu)的身影。

公開資料顯示，億華通的前五大股東分別是張國強(qiáng)、北京水木揚(yáng)帆創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、西藏康瑞盈實(shí)投資有限公司、東旭光電科技股份有限公司、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)。其中東旭光電為A股上市公司，1996年在深圳證券交易所掛牌上市，是中國本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)商，也是全球領(lǐng)先的光電顯示材料供應(yīng)商。目前東旭光電持有億華通5.51%的股份，為公司第四大股東。

仔細(xì)研究后，犀牛君發(fā)現(xiàn)億華通的股東里隱藏的上市公司還不止東旭光電一家。公司的第三大股東西藏康瑞盈實(shí)投資有限公司是上市公司宇通客車的全資子公司，這也意味著通過間接持股，宇通客車也是億華通的“東家”。

而北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)、北京水木長風(fēng)股權(quán)投資中心(有限合伙)作為分別持有公司6.14%、4.51%股權(quán)的第二和第五大股東，則均為主要經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資機(jī)構(gòu)。

緣起且孵化于清華大學(xué)，背靠多家上市公司、投資機(jī)構(gòu)，億華通似乎從成立開始就含著“金鑰匙”，令一眾三板公司羨慕不已。

不僅如此，在當(dāng)前市場轉(zhuǎn)冷，眾多新三板企業(yè)無法承壓紛紛撤離的大環(huán)境下，今年7月，上市公司康盛股份還宣布投資參股了億華通，為新能源汽車電池領(lǐng)域的后續(xù)發(fā)展變換做一些前期工作。

目前，我國氫能和燃料電池行業(yè)尚處于初步發(fā)展階段，整體技術(shù)方面與國際領(lǐng)先水平存在一定差距，但國內(nèi)企業(yè)一直在堅(jiān)持創(chuàng)新研究緊跟世界發(fā)達(dá)國家的步伐，基礎(chǔ)設(shè)施和法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)也在不斷完善，從資源、環(huán)保的角度長遠(yuǎn)來看，未來氫能或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)業(yè)爆發(fā)。

倘若億華通若能夠IPO成功，無疑將會(huì)給市場釋放出國家層面對(duì)于氫燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好的良好信號(hào)，也有利于提高該行業(yè)其他企業(yè)的市場積極性。